경제금융용어 39 : 스마트계약

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출처: https://richcat.tistory.com/entry/알리-쇼핑놀이-조명-DIY를-위한-소품들-스트리핑-플라이어-커넥터-등 [리치캣의 현재 그리고 미래:티스토리]

 

스마트계약

스마트계약(smart contract)은 블록체인을 이용하여 일정 조건이 만족되면 자동으로

거래가 실행되도록 작성된 컴퓨터 프로토콜 또는 코드를 뜻한다. 1996년 닉 자보(Nick

Szabo)가 이 용어를 처음으로 사용하였다. 그는 이 새로운 스마트계약이 디지털 혁명에

의해 종이 계약보다 더 기능적이며, 인공지능을 사용하지 않고서도 계약 당사자들의 약속

을 실행하게 만드는 프로토콜을 가진 디지털 형태의 약속세트라고 정의하였다. 2015년

7월 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)이 블록체인 기술을 통해 컴퓨터 분산네트워크를 구성

해서 금융거래 이외에도 계약기능 등을 구현한 ‘이더리움’(Ethereum)이라는 가상통화

플랫폼 서비스를 시작한 후에 이 스마트계약이 더 확산되어가고 있다. 이 기능을 활용하면

개발자가 프로그래밍 언어로 직접 계약조건과 내용을 코딩할 수 있기 때문에 원칙적으로

모든 종류의 계약을 체결하고 이행할 수 있다. 금융거래 부동산계약 공증 지적재산권 공

유경제 등 다양한 형태의 계약을 체결 이행할 수 있으며 ‘블록체인 2.0’이라고도 말한다.

스마트계약은 블록체인 공유네트워크를 통해 계약 이행 및 검증 과정이 자동화되고 계약조

건을 확인하는 사람의 간섭과 추가 비용 없이 직접 처리되도록 만든 일종의 컴퓨터 프로그

램이다. 따라서 전통적인 계약에 비해 상대방의 불이행 리스크 최소화 및 결제시간의 감소로 비용이 낮아지며, 투명성도 향상되어 신뢰도가 높아짐으로써 더 안전하게 계약이

실행될 수 있다. 예를 들면 손해보험 보상업무의 경우 보험가입자 보험사 손해사정인 정

비업체 병원 사법기관 등 여러 이해관계자들이 각각 확인 및 검증절차를 처리해야함으로

써 많은 비용과 시간이 들어간다. 하지만 이미 합의한 내용이 담긴 스마트계약 프로그램에

따라 블록체인 기반 공유네트워크를 통해 자동 실행조건이 만족되면, 위변조를 막으면서도

각 이해관계자의 간섭 없이 계약이 자동 실행되고, 그 결과는 모든 이해관계자에게 공유됨

으로써 계약이 신속하고 정확하며 안전하게 이행될 수 있는 것이다.

연관검색어 : 블록체인

스무딩오퍼레이션

우리나라는 자유변동환율제도를 채택하고 있어서 환율이 원칙적으로 외환시장에서

자율적으로 결정되도록 하고 있으나, 일시적인 수급불균형이나 시장 불안심리 등으로

환율이 급변동하는 경우에 한해 외환당국이 외환시장에 개입하여 환율변동 속도를 조절

하게 되는데 이를 스무딩오퍼레이션(smoothing operation)이라 한다. 즉 단기간에 환율

이 급격하게 하락할 경우 외환당국이 외환시장에서 원화를 대가로 미 달러화를 매입함으

로써 미 달러화의 초과공급(원화의 초과수요)을 흡수하여 원화의 절상 속도를 줄일

수 있고, 이와는 반대로 환율이 급등하는 경우에는 외환당국이 외환시장에서 원화를

대가로 미 달러화를 매각하여 미 달러화의 초과수요(원화의 초과공급)를 흡수하여 원화

의 절하속도를 조절할 수 있다.

연관검색어 : 외환시장, 고정환율제도/자유변동환율제도, 평가절상, 평가절하

스왑

거래 쌍방이 미리 정한 계약조건에 따라 현재시점에서 원금, 이자 등을 서로 교환하기

로 하고 일정기간 동안 주기적으로 원금이나 이자지급 등 현금흐름(cash flow)을 서로

교환하는 거래를 말한다. 스왑거래의 예로는 동일 통화의 일정 원금에 대해 서로 다른

이자(예: 변동금리와 고정금리)를 교환하는 이자율스왑(interest rate swap)과 서로 다른

통화의 일정 원금과 이에 대한 이자의 지급을 교환하는 통화스왑(currency swap) 등이

있다. 따라서 통화스왑의 경우 이자율스왑과 달리 거래 시작과 만기 시점에 원금의 교환이 발생한다. 이자율스왑 중 가장 일반적이고 단순한 형태인 plain vanilla swap의

예를 들면 A은행은 B사에게 1억 원의 명목원금(notional principal)에 대하여 7%의

확정 금리를 10년 동안 지급하는 내용과 B사는 A은행에게 1년 만기 미재무성증권 금리

+1%의 변동금리를 같은 기간 동안 지급하는 내용으로 하는 계약을 체결하는 경우이다.

이러한 거래가 이루어지는 것은 A은행이 단기 자금을 조달하여 장기 자금을 융자함에

따라 금리변동에 민감한 부채(rate-sensitive liabilities)보다 금리변동에 민감한 자산

(rate-sensitive assets)이 1억 원 더 많은 반면 B사의 경우 장기채권을 발행하여 조달한

자금을 단기적으로 사용함에 따라 A은행과는 반대의 상황에 직면하고 있는데 따라

양자가 부담하게 된 이자율 위험을 제거하기 위한 것이다. 이러한 이자율스왑은 금융기

관이 대차대조표의 내용을 조정하지 않고 거래 비용을 최소화하면서 이자율 위험을

헤지할 수 있는 장점이 있다. 또한 이자율스왑은 금융선물이나 금융선물 옵션 보다

장기를 요하는 경우에 주로 활용된다.

연관검색어 : 금리스왑, 통화스왑

스왑레이트

외환스왑시장의 가격변수인 스왑레이트(swap rate)는 현물환율 대비 선물환율과 현물

환율의 차이(=(선물환율-현물환율)/현물환율)를 연율(%)로 표시한 것으로 이론적으로

는 양 통화 간 금리차와 일치(covered interest rate parity)하게 된다. 스왑레이트는

금융기관의 자금사정을 나타내는 대용지표(proxy)로도 활용된다. 예를 들어 국내 금융

기관의 외화자금사정이 악화되면 금융기관은 외화조달의 방안으로 현물환매입/선물환

매도(buy/sell) 스왑을 이용한다. 이 경우 현물환매입 증가로 현물환율은 상승하고 선물

환매도 증가로 선물환율은 하락하게 되어 스왑레이트가 낮아진다. 반대로 금융기관의

원화자금사정이 악화되면 원화차입을 위한 현물환매도/선물환매입(sell/buy) 스왑 증가

로 스왑레이트가 올라간다. 한편 스왑레이트가 내외금리차를 하회하면 외화차입 후

외환스왑(현물환매도/선물환매입)을 통해 원화를 조달한 다음 원화자산에 투자함으로써

환리스크 없이 이익을 획득할 수 있다. 이에 따라 ‘내외금리차-스왑레이트’를 차익거래

유인으로 해석할 수 있다.

연관검색어 : 금리평가이론 

 

스태그플레이션

제2차 세계대전 이전까지 경기침체기에는 물가가 하락하고 경기호황기에는 물가가

상승하는 것이 일반적 현상이었다. 그러나 제2차 세계대전 이후 특히 1970년대 들어

두 번의 유가파동을 겪으면서 실업이 늘어나는 침체기에도 인플레이션이 지속되는 현상

이 나타나기 시작하였다. 이와 같이 실업과 인플레이션이 동시에 증가하는 현상을 스태

그플레이션이라 한다. 스태그플레이션이란 스태그내이션(stagnation:경기침체)과 인플

레이션(inflation:물가상승)을 합성한 용어이다. 즉 국민소득의 증가세가 축소되는 경기

침체와 전반적인 물가수준이 지속적으로 상승하는 인플레이션이 동시에 발생하는 현상

을 말한다. 스태그플레이션이 발생하게 되면 실업률과 물가상승률이 모두 상승하므로

국민의 경제적 고통은 크게 늘어나게 된다.

연관검색어 : 디플레이션, 장기침체

스탠더드 & 푸어스

무디스, 피치와 함께 세계 3대 국제신용평가기관으로 불리는 미국의 신용평가회사로

서 1860년 Henry Varnum Poor가 설립한 Poor's라는 투자정보서비스 회사와 1916년

설립된 Standard의 두 회사가 1942년 합병하여 Standard & poor's로 출범하였다. 무디스

와 마찬가지로 1929년 세계대공황을 계기로 높은 명성을 획득하여 성장하였는데 스탠더

드앤드푸어스가 신용을 평가하는 국가 수는 1975년 2개국(미국, 캐나다)에서 1990년

35개국(주로 선진국), 2000년에 신흥시장국을 포함하여 83개국으로 확대되었다. 이 회사

는 채권의 신용등급을 신용리스크에 따라 AAA(최우량) AA(우량) A(비교적우량)

BBB(중위) BB(저중위) B(저급) CCC CC C(모두 최저급) 순으로 채권의 신용등급을

매기고 있으며 더불어 미국의 3대 주가지수인 S&P500지수도 발표하고 있다. 스탠더드앤

드푸어스는 각국의 정부채무에 대해 경제적, 재정적 성과수치들을 합한 정량분석과

미래의 부채 지불능력을 반영한 정성분석을 모두 실시하는 특징을 보이며 주요 신용평가

항목은 정치 리스크, 경제구조, 경제성장, 정부의 역할과 재정수지, 공공부채 부담, 물가

안정, 경상수지 구조, 대외부채와 유동성 등이다.

연관검색어 : 무디스

 

스톡옵션

스톡옵션(stock option)이란 파생상품의 옵션과 같이 일정한 권리 조건이 충족되면

소유주가 권리를 행사할 수 있는 옵션을 말한다. 일반옵션과 마찬가지로 행사가격과

시점이 명기되어 있으며 증권옵션(equity option)으로도 불린다. 고용주가 근로자에게

발행하는 경우는 종업원 주식매수선택권(employee stock option)으로 부르며, 임직원이

일정 기간이 지나면 일정 수량의 자사 주식을 매입 또는 매도할 수 있는 권한을 부여한

스톡옵션이다. 종업원 주식매수선택권은 근로자가 주식을 액면가보다 낮은 가격에 매입

할 수 있고, 자사의 기업가치가 상승할 경우 현재의 높은 주가로 판매할 수 있어 기업에서

제공하는 인센티브로 이용된다. 미국의 경우 유력기업의 3/4 이상이 이 제도를 실시하고

있을 정도로 일반화되어 있다. 우리나라에서는 지난 1997년 4월 증권거래법이 개정되면

서 도입되었고 2000년부터는 상장 등록법인과 벤처기업으로 제한되었던 것을 모든

주식회사로 확대하면서 비상장 비등록 중소기업도 주식매수선택권 제도를 이용할 수

있게 되었다. 스톡옵션은 상대적으로 능률급 제도로 평가되어 직급이나 근속연수를

바탕으로 하는 우리사주제도와는 다르다. 또한 자사 주식을 매입하는 임직원에게 그

비율에 따라 일정 주식을 무상으로 지급하는 스톡퍼처스(stock purchase) 제도와도

차이가 있다.

연관검색어 : 옵션

스트레스 테스트(위기상황분석)

예외적이지만 발생가능한(extreme but plausible) 위기 상황을 상정하여 개별 금융기

관, 금융부문 및 금융시스템 전체의 취약성과 복원력을 평가하는 기법을 의미한다.

스트레스 테스트(stress test)에서는 위기 시나리오 하에서 예상되는 금융기관의 손익,

자본비율, 현금흐름 및 유동성 상황 등을 정량적으로 측정하여 리스크를 분석한다.

글로벌 금융위기를 계기로 개별 금융기관 단위보다는 금융시스템 전체 관점에서의 건전

성 평가 및 규제 필요성이 대두되면서 금융기관 간 연계성 및 거시-금융 연계성을 반영하

는 거시 스트레스 테스트의 중요성이 높아지고 있다. 미국 및 EU 등 주요국 중앙은행

및 정책당국은 위기 이후 거시 스트레스 테스트를 강화하고 이를 금융기관의 자본

규제 등 건전성정책 수행에도 활용하고 있다.